9. Juni 2020
Während sich die gesundheitliche Lage bezüglich Covid-19 weiter verbessert, scheint sich eine beispiellose Wirtschaftskrise abzuzeichnen. Für Frankreich prognostizieren Experten eine Rezession von 10 %, mit einem wesentlich stärkeren Einfluss auf bestimmte Sektoren wie Gastronomie und Hotellerie.
In Hotelimmobilien oder den Tourismus zu investieren, könnte daher wie Wahnsinn erscheinen!
Doch die Erfahrung früherer Krisen zeigt, dass sich das Economy-Segment der Hotellerie stets als das widerstandsfähigste erwiesen hat. Lassen Sie uns also herausfinden, warum der Zeitpunkt günstig sein könnte, in Fonds zu investieren, die auf die Economy-Hotellerie spezialisiert sind.
Eine beispiellose Tourismuskrise?
Während der Tourismus etwa 8 % des nationalen BIP ausmacht, sind sich alle Experten einig: Dieser Sektor wird von der bevorstehenden Wirtschaftskrise sehr stark betroffen sein.
Durch den Lockdown mussten einige Hotels oder Restaurants ihre Geschäftstätigkeit von einem Tag auf den anderen einstellen, während die Kosten weiterhin anfielen.
Heute gibt es noch viele Unsicherheiten: Auch wenn bekannt ist, dass Hotels und Restaurants ihre Tätigkeit schrittweise wieder aufnehmen, ist es schwer zu sagen, wann sie die Auslastung von vor Covid-19 wieder erreichen werden.
Trotz beispielloser wirtschaftlicher Unterstützungsmaßnahmen wird geschätzt, dass viele Gastronomiebetriebe oder Hotels zahlungsunfähig werden und Konkurs anmelden könnten.
Angesichts dieser Feststellung könnte eine Hotelinvestition daher völlig unvernünftig erscheinen.
Wir sind der Meinung, dass diese Aussage aus mindestens zwei Hauptgründen unzutreffend ist.
Nach der bekannten Maxime eines erfahrenen Investors: Man muss kaufen, wenn die Kanonen donnern, und verkaufen, wenn die Trompeten blasen! In Krisenzeiten zu investieren, kann tatsächlich die Möglichkeit bieten, von guten Gelegenheiten zu profitieren.
In den kommenden Monaten werden die besten Verwaltungsgesellschaften diejenigen sein, die in der Lage sind, mögliche Ausfälle zu prüfen, zu analysieren und zu entscheiden, ob eine Übernahme finanziell sinnvoll ist. Unterbewertete Hotels sind in der Tat die schwächsten Strukturen, mit einem zugrunde liegenden strukturellen und/oder Managementproblem. Ist der Standort gut, können eine hochwertige Hotelrenovierung in Verbindung mit einem dynamischen Management die finanzielle Performance eines Hotels und damit seinen Wiederverkaufswert erheblich verbessern.
Der zweite Grund liegt darin, dass viele Hotels nicht hauptsächlich vom Tourismus leben: Dies gilt insbesondere für die Economy-Hotellerie, deren Kundschaft hauptsächlich aus Geschäftsreisenden besteht. Eine Investition in die Economy-Hotellerie ist daher verständlich, da ihre wirtschaftlichen Ergebnisse weitgehend von der Freizeitkundschaft entkoppelt sind.
Mit der großen Subprime-Finanzkrise (2008/2009), den Anschlägen von 2013 und in geringerem Maße der Gelbwestenkrise hat der französische Hotelsektor bereits große Erschütterungen erlebt. Doch in all diesen Krisen hat die Economy-Hotellerie eine hervorragende Widerstandsfähigkeit bewiesen, indem sie stets einen leichten, vorübergehenden Rückgang verzeichnete, bevor sie sich wieder erholte.
Nimmt man die größte Finanzkrise der letzten Jahre (2008) als Beispiel, sind die Zahlen tatsächlich eindeutig: 1-2-Sterne-Hotels erlitten einen vorübergehenden Rückgang des RevPAR (Revenue Per Available Room) von kaum 2,3 %, während 4-Sterne-Hotels einen länger anhaltenden RevPAR-Rückgang von über… 16,2 % hinnehmen mussten.
Diese Widerstandsfähigkeit der Economy-Hotels ermöglicht es daher, eine mittel-/langfristige Investition gelassen zu betrachten. Sie erklärt sich tatsächlich durch zwei wesentliche Merkmale, die der Economy-Hotellerie eigen sind: ihre Kundschaft und ihr Management.
Besonderheiten der Economy-Hotellerie
- Eine eher geschäftliche als touristische Kundschaft
Im Allgemeinen empfangen Economy- oder Super-Economy-Hotels eine inländische Kundschaft, die größtenteils aus Geschäftsreisenden besteht: Transportfachleute, Bauarbeiter, Vertriebsmitarbeiter…
Seit der Aufhebung des Lockdowns nehmen diese Kunden schnell ihre Gewohnheiten wieder auf.
Es ist sogar möglich, dass ein Sektor wie das Baugewerbe, der gezielt vom kommenden Konjunkturprogramm angesprochen wird, schnell einen Aufschwung der Aktivität erleben wird.
Für andere von der Krise betroffene Wirtschaftssektoren ist es auch möglich, dass der Druck auf die Gemeinkosten die Manager dazu veranlasst, die Reisekosten zu senken, was zulasten der Mittelklassehotels gehen und umgekehrt den Budgethotels zugutekommen würde.
Wie bei früheren Krisen dürfte die Widerstandsfähigkeit ausgeprägt sein, mit einem echten Aufschwung in den Jahren 2021/2022, für die viele Experten bereits eine Erholung vorhersagen.
- Eine ergänzende touristische Zielgruppe
Bislang ermöglichte die touristische Kundschaft, im Sommer den Rückgang der Geschäftskunden auszugleichen, insbesondere entlang der Achse Rhône-Mittelmeer oder im Atlantikbecken.
Es handelte sich hauptsächlich um nationale Familienkundschaft, meist auf der Durchreise.
Auch wenn es 2020 zwangsläufig einen Rückgang geben wird, gibt es mehrere positive Aspekte für die Zukunft.
Für den Sommer 2020 dürfte das Ende des Lockdowns bei vielen Franzosen den Wunsch wecken, ein paar Tage Urlaub zu machen. Diese besonderen Ferien, ein Übergang zwischen einer Gesundheitskrise und einer Wirtschaftskrise, werden jedoch mit reduzierten Budgets stattfinden, was den 1- und 2-Sterne-Hotels zugutekommen dürfte.
Während öffentliche Verkehrsmittel oder die Bahn möglicherweise dauerhaft an Attraktivität verlieren werden, werden die Franzosen das Auto bevorzugen, was Übernachtungen auf der Durchreise entlang der Hauptverkehrsachsen begünstigt: Dies ist eine wesentliche Zielgruppe für Super-Budget-Hotels.
Schließlich werden Länder, die als günstige Reiseziele bekannt sind (Marokko, Tunesien, Spanien…), für eine gewisse Zeit gemieden werden.
Es ist nicht ausgeschlossen, dass ein Teil dieser Familienkundschaft auf ein günstiges und passendes Hotelangebot ausweicht: Es liegt an den Fachleuten, das Notwendige zu tun, um diesen neuen Markt bei Bedarf zu erschließen.
Trotz einer ansonsten schwierigen Situation gibt es also für Hotels im Einstiegssegment eine Stammkundschaft, die zurückkehren dürfte, und neue mögliche Wachstumstreiber.
- Effizientes Management
Viele Budgethotels gehören zu anerkannten Franchise-Unternehmen und Marken mit hoher Sichtbarkeit, wie B&B Hotels, Comfort Hotel oder Ibis und Hôtel F1 On the Road (Accor-Gruppe).
Jeder Manager dieser Budgethotels ist von Haus aus mit einer strengen Kostenkontrolle vertraut, was eine hohe finanzielle Rentabilität gewährleistet.
Ein proaktives, effizientes und teamnahes Management ist in Krisenzeiten unerlässlich, insbesondere da man mit Fluktuation und Subunternehmern umgehen können muss.
Diese Synergie zwischen Betriebs-Plattform, Direktoren und Teams ist einer der Schlüssel zum Erfolg, die es anschließend ermöglicht, eine noch relevantere und zielgerichtetere Marketingstrategie zu entwickeln.
All diese Gründe erklären, warum die Budgethotellerie kurzfristig wahrscheinlich weniger stark von der kommenden Krise betroffen sein wird als die Luxushotellerie. Sie dürfte die Krise mit einer gewissen Widerstandsfähigkeit und mittelfristigen Wachstumsaussichten überstehen.
Mehr noch, es ist möglich, dass die Wirtschaftskrise einige schlecht geführte Strukturen trifft, was attraktive Akquisitionsmöglichkeiten eröffnet.
Die von Mata Capital strukturierte Anlagelösung ermöglicht es, gemeinsam mit institutionellen Anlegern in ein Hotelportfolio zu investieren, das von der führenden unabhängigen französischen Hotelmanagementgruppe im Economy-Segment verwaltet wird. Unter bestimmten Voraussetzungen ist diese Lösung für Unternehmer attraktiv, da sie den Vorteil bietet, nach Artikel 150-0 B ter berechtigt zu sein, wodurch sie vom Einbringungs- und Veräußerungsregime profitieren kann und von der Bemessungsgrundlage der IFI (Immobilienvermögenssteuer) ausgenommen ist.